星宇股份(601799):设立机器人子公司,战略布局新兴赛道-事件点评

#核心观点：1、公司成立常州星宇智能机器人有限公司，注册资本1亿元，经营范围包括智能机器人的研发、销售，人工智能基础软件开发、硬件销售等，并开启相关业务人员招聘，加快资源投入及团队组建。2、公司客户覆盖广，包括大众系、丰田系、奔驰、宝马、奇瑞汽车、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、赛力斯等优质客户，配套车型持续高端化。3、2025H1，公司承接52个车型的新品研发项目，实现37个车型项目批产，带动总收入/净利润增长18.2%/18.88%。4、公司与华为合作包括问界M9、M8，享界S9等中高端车型，单车价值量高，随着交付量提升，高端项目收入贡献持续增加。5、公司盈利水平环比改善，2025Q2毛利率/净利率分别为19.64%/10.49%，较2025Q1环比有所提升。6、公司注重研发，与海外技术差距快速缩小，实现光源从卤素、氙气到LED/OLED的升级，产品从小灯、尾灯到前照灯的突破，ADB、DLP等智能车灯已量产。7、公司零部件自制、优势突出，客户端车企覆盖面广，2021-2023年电动化浪潮中迅速和新势力、华为等达成深度合作，拿下多个优质高端项目。8、公司已进入外资豪华品牌供应链，随着欧洲工厂产能释放及注册成立墨西哥星宇和美国星宇，全球化发展进入新阶段。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入161/197/241亿元，同比增长分别为22%/22%/22%，归母净利润17/22/27亿元，同比增长分别为23%/26%/26%，对应23/18/14倍PE，维持“买入”评级。

#风险提示：LED车灯渗透率或低于预期；大灯毛利改善或不达预期；行业增速或低于预期；相关测算误差。

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