建材行业：中美贸易摩擦升温，关注低位内需板块－周报（2025.09.29－2025.10.12）

核心观点

1、中美贸易摩擦升温可能促使市场风险偏好变化，建材板块中具备内需+高股息防御性板块关注度有望提升。 2、水泥行业受反内卷政策推动，限制超产政策有望更好执行；短期需求有所恢复但增长有限，中期产能有望下降，产能利用率提升。 3、玻璃行业需求端持续下行，短期政策催化价格上涨带动补库；反内卷政策不会一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速冷修进度。 4、玻纤行业传统需求平淡，但受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升，产品结构升级明确，行业需求有望爆发式增长。 5、消费建材行业盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策行业提价诉求强烈，多品类发布提价函，盈利有望触底改善。 #投资建议： 1、海螺水泥 2、华新水泥 3、旗滨集团 4、中国巨石 5、中材科技 6、东方雨虹 7、三棵树 8、北新建材 9、兔宝宝 #风险提示： 反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。