半导体行业：AI链国产化能力日益增强，存储涨价周期明确－10月投资策略

#核心观点： 1、AI链国产化能力日益增强，国产AI芯片厂商几乎在模型发布的同一时间宣布完成适配。 2、存储涨价周期明确，TrendForce预计4Q25整体DRAM价格环增13%-18%，NAND Flash平均价环增5%-10%。 3、商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，有利于改善价格竞争并加速国产替代。 4、SEMI预计2024-2028年中国晶圆厂产能的CAGR为8.1%，高于全球的5.3%。 5、投资评级：优于大市（维持）。 #投资建议： 1、AI产业链企业：寒武纪、翱捷科技、澜起科技、杰华特、乐鑫科技、恒玄科技、晶晨股份。 2、国产存储厂商：江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新。 3、模拟芯片国产替代：圣邦股份、杰华特、思瑞浦、南芯科技、纳芯微、艾为电子、帝奥微、芯朋微、晶丰明源。 4、生产链企业：中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技、长电科技、通富微电、伟测科技、沪硅产业。 #风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。