电子行业：AI扩容+行业高景气，先进晶圆代工国产化提速－晶圆代工行业点评报告

#核心观点： 1、晶圆代工是芯片由设计到应用的最终落脚点，受益于国产算力基建爆发带来的先进代工需求提升。 2、成熟制程客户“China for China”策略转单以及供应链安全要求带来的国产化诉求提升，使晶圆代工自主可控重要性凸显。 3、AI算力与“China for China”驱动晶圆代工市场扩容及需求提升，云端算力基建快速发展打开云侧先进算力芯片代工需求，端侧AI芯片带来先进工艺需求蓄势待发。 4、国产设备突破及海外管制影响走弱，本土晶圆代工扩产有望提速，国产先进工艺设备验证、导入节奏不断提速，先进工艺有望逐步实现全链条本土化。 5、晶圆代工是半导体国产化的核心环节，国产替代刻不容缓，美国对华半导体政策持续收紧，进一步凸显自主可控紧迫性。 6、行业评级为看好（维持）。 #投资建议： 1、中芯国际 2、华虹公司 3、晶合集成 4、燕东微 5、芯联集成 #风险提示： 国际贸易形势变化；先进制程突破不及预期；下游需求不及预期等