宝丰能源(600989):煤制烯烃龙头企业,内蒙项目投产打开成长空间-深度研究

#核心观点：1、公司是煤制烯烃龙头企业，产能占全国煤制烯烃总产能约23.8%，单位产品成本和能耗行业领先。2、内蒙300万吨烯烃项目于2025年4月全部投产，聚烯烃产能提升一倍以上。3、煤制烯烃成本优势显著，公司聚烯烃产品毛利率高于同行，得益于煤炭成本低、DMTO-Ⅲ工艺和循环产业链经济模式。内蒙项目单位投资压缩至1.6亿元/万吨聚烯烃，低于行业平均水平。4、积极推进宁东四期、五期烯烃项目及新疆烯烃项目，规划产能超456万吨，具备长期增长潜力。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为122亿元、132亿元、144亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍。维持“买入-B”评级。 #风险提示：原料供应及价格波动、市场竞争加剧、环保、宏观经济变化等风险。