爱柯迪(600933):收购卓尔博落地,母子公司业务协同性强-公司点评报告

#核心观点：1、2025年9月爱柯迪完成卓尔博71%股权收购，卓尔博成为公司控股子公司。2、卓尔博主要从事微特电机精密零部件研发、生产与销售，2023-2024年营业收入分别达8.51亿元、10.51亿元，归母净利润分别达1.49亿元、1.54亿元。3、卓尔博承诺2025-2027年度预计实现净利润不低于1.415亿元、1.569亿元、1.741亿元，有望增厚公司净利润。4、收购卓尔博拓宽爱柯迪能力边界，母子公司协同推动“汽车+机器人”业务发展，汽车业务方面产品技术具备相似性，机器人业务方面有望拓展人形机器人电机零部件产品。5、公司产能建设合理有序，墨西哥二期工厂进入量产爬坡阶段，马来西亚再生资源工厂即将量产，铝铸件工厂建设启动。

#盈利预测与评级：预计爱柯迪2025-2027年营业收入将分别达到79.51亿元、105.02亿元、127.12亿元，归母净利润分别实现11.74亿元、14.89亿元、18.76亿元，对应PE为18.4x/15.1x/12.0x，6个月A股目标价为28.91元，维持“买入”评级。

#风险提示：汽车行业景气度下滑风险；一体化压铸渗透率提升不及预期风险；机器人业务发展不及预期风险。

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