国防军工行业：军工2.0共同防御协议打开新格局，大变局刺激各国自卫需求－深度报告

#核心观点： 1、沙特阿拉伯与巴基斯坦签署共同战略防御协议，深化战略联盟，巴基斯坦宣布大规模军事装备采购计划。 2、八国外长联合声明欢迎加沙地带停火措施，但中东战局仍不明朗，潜在军贸需求大。 3、全球军贸出口财务价值估算：中性情形下美元与TIV转化比率约3.90，19-23年全球军贸出口约5460.62亿美元。 4、中东及南亚+东南亚地区军贸市场空间广阔，十五五期间中东军贸空间约1695亿美元，南亚+东南亚约892亿美元，军机贸易空间分别约780/303亿美元。 5、中国军贸企业预计在十五五期间出口至南亚+东南亚和中东合计约1044亿美元。 6、武器军贸价格普遍显著高于内需价格，溢价50%以上，利润空间巨大；中国主力军贸产品包括枭龙、歼-10C、彩虹和翼龙系列无人机，J35战机有望进入市场，导弹和远火也是重点。 #投资建议： 1、中航沈飞：军机整机，主战型号。 2、中航成飞：军机整机，主战型号。 3、中航西飞：军机整机，主战型号。 4、洪都航空：军机整机，主战型号。 5、中直股份：军机整机，主战型号。 6、航天彩虹：无人机。 7、中无人机：无人机。 8、中兵红箭：精确打击武器，地面类。 9、高德红外：精确打击武器，地面类。 10、光电股份：精确打击武器，地面类。 11、北方导航：精确打击武器，地面类。 12、国科军工：精确打击武器，地面类。 13、长城军工：精确打击武器，地面类。 14、广东宏大：精确打击武器，地面类。 15、国博电子：精确打击武器，机载类。 16、国睿科技：雷达系统。 17、航天南湖：雷达系统。 18、北化股份：火工品原料。 #风险提示：市场波动性风险；军品订单节奏风险；新型号装备研制列装不达预期的风险；国际局势变化的风险