房地产行业：修复房价上涨预期，重要性、跟踪体系与双轮驱动－专题报告

#核心观点： 1、当前房地产市场的核心矛盾已从“供需失衡”转向“预期失衡”，房价下跌预期正通过“居民观望、购房意愿下滑、银行信贷收缩、房企流动性承压”的传导链，形成愈演愈烈的负反馈循环。 2、房价上涨预期是市场止跌企稳的关键，其恶化会形成“预期弱、信贷缩、需求缩”的负反馈循环。 3、房价预期可通过三大相互印证的指标构建跟踪体系：二手房挂牌价是市场最直接的先行信号；央行储户调查报告能直观反映居民主观信心；首付比例则是居民行为的客观佐证。 4、修复房价预期需以居民收入修复筑长期根基，以流动性宽松为短期抓手，同时优化市场信号，推动三大指标正向联动，打破负反馈。 5、行业评级：推荐。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 货币政策宽松不及预期、利率下行不及预期、居民收入增速修复不及预期。