传媒行业：面向AI重新叙事的互联网平台、营销或电商运营方－专题报告

#核心观点： 1、AI映射逻辑自2023年初已结束，市场关注焦点转向AI能走通生产、业务闭环、有产出的真实应用或场景。 2、AI科技浪潮预计有15年迭代发展史，2023-2030年为上半场技术发展阶段，由生成式AI与具身AI共筑技术体系。 3、面对AI科技浪潮，互联网平台将明显分化，考验研发投入、业务方向调整、组织架构调整及推出新拳头业务的能力。 4、各类变现模式运营方波动风险更大，新入局方及新变现模式可能出现，分割现有利基市场。 5、运营型公司如营销、直播电商等面临收入增速下降、毛利率下降的局面。 #投资建议： 1、互联网平台：腾讯控股、哔哩哔哩、昆仑万维。 2、电商：美团、京东。 3、营销：分众传媒、三六五网、天龙集团、浙文互联、电声股份、三人行、因赛集团、龙韵股份。 #风险提示： AI方向的研发投入带来成本、费用短期急剧增加，竞争格局或将被打破，国内外政策的风险。