有色金属行业：黄金对冲货币价值，而非货币价格
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录黄金是货币价值之锚，而非锚定货币价格。自 2024 年 9 月以来，全球主要央行
研究对象有色金属
发布机构兴业证券
分析师李怡然
发布日期2025-10-10
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属兴业证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象有色金属
股票代码不适用
公司共识评级样本不足近 180 天暂无有效评级
一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
观点
黄金是货币价值之锚，而非锚定货币价格。自 2024 年 9 月以来，全球主要央行
进入货币宽松周期，主权信用货币价值开始下行，但是，信用货币之前的价格依然存在
相对高低，在避险及相对收益率等方面，美元指数代表的美元价格相对日元、欧元等仍
具备一定吸引力，价格的相对高估导致美元价值与价格偏离，与黄金价格表现为暂时同
向。黄金作为信用的对冲，应当锚定货币价值而非货币的相对价格，白银作为货币属性
的顺位表达，与黄金表现为同涨同跌，在全球货币的贬值周期，信用货币的价值不断下
行，坚定看好金银价格的表现
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