社服-出行整体量稳质升，天气扰动结构分化 ：2025年中秋国庆假期旅游数据点评251010

2025 年我国国庆假期旅游市场呈现“量稳质升、结构分化”特征，整体复苏态势稳健。国内跨区域人员流动量达 24.32 亿人次，日均同比增长 6.2%，增速优于暑期，自由行成为主要驱动力。出入境市场表现亮眼，上海、北京口岸出入境人次同比增长超 20%，欧洲长线游及东南亚短线目的地热度高涨。酒店行业受供给高增影响，平均入住率微降，但平均房价增长强劲，带动 RevPAR 提升7.1%，中高端酒店及低线城市表现尤佳。消费升级趋势显著，OTA 平台长途订单占比提升，分段出行、品质体验需求爆发，音乐节、体育赛事等新消费场景对目的地流量带动效应突出。景区表现分化，名山大川及交通改善型景区客流增长强劲，免税销售在台风扰动下仍显现韧性。餐饮与现制茶饮依托外卖补贴和消费创新稳健增长。澳门市场虽受天气短期扰动，但非博彩活动及高端需求韧性仍支撑行业复苏前景。整体而言，假期数据与服务消费扩容与结构升级的逻辑吻合，具备优质供给和运营能力的龙头公司更具增长确定性。建议继续关注节后休闲景区、酒店、餐饮板块的估值修复行情。整体：整体客流增速约 6%，增长基本符合我们节前预期、优于暑期表现。文化和旅游部数据中心测算，国庆中秋假日 8 天，全国国内出游 8.88 亿人次，较 2024 年国庆节假日 7 天增加 1.23 亿人次，同比增长 16.1%，日均同比增长 1.6%；国内出游总花费 8090.06 亿元，较 2024 年国庆节假日 7 天增加1081.89 亿元，同比增长 15.4%，日均同比 1.0%。根据交通运输部数据，2025年中秋国庆假期（10 月 1 日-8 日），累计全社会跨区域人员流动量预计 24.32亿人次，日均 3.04 亿人次，同比（2024 年国庆假期 7 天日均，下同）增长 6.2%（对比看，五一同比增速 7.9%、暑期同比增速 4.3%），符合我们节前预期，优于交通部节前预期（交通运输部 2025 年 9 月 28 日预计，8 天假期全社会跨区域人员流动量将达到 23.6 亿人次，日军客流量 2.95 亿人次，比去年同期增长3.2%）。分出行方式看，自由行增长明显：交通部数据显示，铁路客运量预计 15396万人次，日均 1924 万人次，同比增长 2.6%。累计公路人员流动量预计 224751万人次，日均 28094 万人次，同比增长 6.5%；其中，累计公路营业性客运量预计 30667 万人次，日均 3833 万人次，同比增长 2.9%；累计高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量预计 194084 万人次，日均 24261 万人次，同比增长 7.1%。累计水路客运量预计 1167 万人次，日均 146 万人次，同比增长4.2%。累计民航客运量预计 1917 万人次，日均 240 万人次，同比增长 3.4%。中秋国庆民航客运量同比增速（3.4%）低于节前预订量增速（据航旅纵横，截至 9 月 26 日，2025 年国庆中秋假期国内航线机票日均预订量同比增长约 6%）。我们判断，这主要与华南地区（如广东、海南）受台风天气影响，导致部分订单临时取消有关。