中国香港美国可选消费行业：大消费渠道脉搏，2025双11美妆行业前瞻，抖音与淘天平台策略分化

#核心观点： 1、2025年双11活动时间延长，核心成交时间段集中在10月31日之前，预计将占双11总成交量的70%。 2、抖音平台双11活动时长57天，为历史最长，预计GMV占比接近50%，目标GMV 5000亿，增速40%+；淘天平台预计GMV占比接近40%，目标GMV 7000亿，增速20%以上。 3、平台策略分化：淘天在低价及返佣力度较好；抖音在品牌支持上较为均衡，将泛流量纳入付费流量，有利于高知名度品牌。 4、品牌策略分化：国际品牌重点投放淘天平台；国货品牌重点投放抖音平台追求高增长。 5、品牌增速预期分化：国际高端品牌预计增长10%-20%；国货品牌如毛戈平预计增长40%-50%+，韩束在抖音增速预计达三位数。 #投资建议： 1、珀莱雅：淘天平台增速预计个位数，抖音平台增速小于20%。 2、毛戈平：预计增长40%-50%+。 3、可复美：预计增长30%以上。 4、可丽金：预计增长50%左右。 5、薇诺娜：预计增长15%左右。 6、佰草集：预计增长超过100%。 7、丸美：预计增长30%左右。 8、韩束：抖音平台增速预计三位数，淘天平台增速约20-30%。 9、资生堂：预计增长为大双位数到三位数。 10、科兰黎、伊菲丹：预计增长为大双位数。 11、兰蔻、Lamer、HR、娇兰：预计增长10%-20%。 12、巴黎欧莱雅、玉兰油：增长压力较大。 #风险提示：第三方数据口径与官方的差异；外部环境变化；市场竞争加剧。