电子行业：AI云侧持续推动业绩快速成长，端侧需求蓄势待发－板块2025年三季报业绩前瞻报告

#核心观点： 1、电子板块2025年三季度整体呈现同环比成长趋势。 2、云侧AI是下游需求主要驱动力，海外/国产算力链核心公司业绩快速成长。 3、端侧AI需求带动相关企业加速复苏。 4、上游制造/封测/设备/材料环节受益于国产化加速和行业景气度向上，推动板块业绩稳健增长。 5、AI硬件领域海外景气加速，国内蓄势待发。 6、消费电子链以2025果链换机潮为行业重心，AI端侧落地节奏加强。 7、国产替代链方面晶圆厂指引乐观，国产化率持续提升。 8、封测板块经营有望实现同比增长。 #投资建议： 1、胜宏科技：PCB厂商，25Q3经营有望实现同比增长。 2、沪电股份：PCB厂商，25Q3经营有望实现同比增长。 3、深南电路：PCB厂商，25Q3经营有望实现同比增长。 4、通富微电：封测厂，25Q3经营有望实现同比增长。 5、伟测科技：封测厂，25Q3经营有望实现同比增长。 6、中芯国际：晶圆代工龙头，25Q3营收环比增长5%~7%，毛利率18%~20%。 #风险提示：需求不及预期、新产品发布不及预期、竞争加剧、半导体国产化不及预期等风险。