建材行业：建材稳增长方案出台，水泥玻璃反内卷推进－建材周专题2025W39

#核心观点： 1、建材行业稳增长工作方案出台，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，要求产能置换，促进实际产能与备案产能统一。 2、水泥方面，超产治理有望提升产能利用率，推动价格中枢上移；探索成立行业基金。 3、玻璃方面，限制无序扩张，光伏压延玻璃产能风险预警转向规划引导；浮法玻璃价格近期大幅提涨。 4、新材料方面，加强科技创新和高端材料供需对接，传统企业有望向新材料转型。 5、基本面：水泥出货率环比下降，需求阶段性减弱；玻璃量价环比改善，库存下降，但供需结构尚未有效改善。 6、投资主线推荐特种布、非洲链和存量龙头。 #投资建议： 1、华新水泥：非洲高弹性加速兑现，尼日利亚项目提前并表且盈利超预期，启动境外资产分拆上市，海外扩张加速；国内有望迎反内卷催化。 2、海螺水泥：优质龙头。 3、旗滨集团：浮法玻璃反内卷情绪升温，中期核心在供需。 4、中材科技：特种电子布全品类龙头，受益国产替代和产品结构升级。 5、科达制造：非洲本土龙头，量价齐升，净利率持续恢复，受益碳酸锂价格修复。 6、三棵树：商业模式优异且稀缺成长，受益存量需求。 7、兔宝宝：低估值。 8、东方雨虹：底部边际改善，零售端提价和海外市场开拓带来业绩增量。 #风险提示： 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。