保险行业：重疾险有望迎来发展新周期－动态点评

#核心观点： 1、国家金融监管总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务，这是时隔二十多年后分红型重疾险的再次开闸，具有里程碑意义。 2、分红型重疾险开闸有助于提升消费者福利，使重疾险保障水平有望抵御通胀侵蚀；同时有助于增强寿险业增长动能、改善利源结构，抵御利差损压力。 3、重疾险在经历5年左右的销售低迷期后，负面因素逐渐消退，有利因素逐步累积，有望迎来新一轮增长周期。 4、传统型重疾险保障水平固定，长期看会被通胀侵蚀，导致实际保障水平降低；且由于预定利率下降导致价格攀升、保障杠杆降低，销售雪上加霜。分红型重疾险有望解决该问题，其隐含投资回报率估计将从2%提升至2.5%~3%左右，有助于让保障水平与通胀保持一致，提升产品吸引力。 5、重疾险在2013-2020年间经历加速度增长，但2021年开始因代理人规模下滑、客户透支等因素出现快速下滑。前期增长可能过度透支短期发展空间，近期低迷或是“修生养息”。 6、中国仍然存在的保障缺口是重疾险发展最大机遇。潜在客户规模增长、人口老龄化、医疗改革背景下消费者寻求更好医疗资源都预示对疾病风险保障的潜在需求上升，叠加分红型重疾险改革提升产品时间价值和性价比，重疾险或将迎来下一轮销售增长期。 7、重疾险有助于对抗利差损压力，因其死病差益贡献大，且相比于医疗险保费规模大期限长，是拓宽利源、扩大利差之外死病差益贡献的合适选择。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：代理人质量下滑，新单销售显著下滑，重大投资损失。