医药行业：看好业绩恢复下的估值拉动－器械＆药店H1总结、Q3前瞻及Q4策略

#核心观点： 1、行业评级为看好。 2、医疗器械板块估值在业绩恢复预期下有所提升，但仍处于历史较低位置。 3、高值耗材：2025年H1利润同比增速转正，企业逐步走出集采影响，进入稳步放量及新品拉动周期。 4、医用设备：2025年H1收入同比增长但利润同比下滑，院内招标持续恢复，看好三四季度业绩恢复。 5、家用医疗：2025年H1利润同比增速转正，看好消费环境恢复及新品投入带来的成长性恢复。 6、低值耗材/IVD：2025年H1收入利润增速双降，创新有望形成新增拉动。 #投资建议： 1、高值耗材企业：推荐爱康医疗、微电生理、微创医疗、微创脑科学、南微医学、爱博医疗等，关注先健科技、赛诺医疗、心通医疗等。 2、医用设备及家用医疗公司：推荐联影医疗、开立医疗、新华医疗、美好医疗、迈瑞医疗、鱼跃医疗、三诺生物等，关注山外山等。 3、IVD及低值耗材企业：推荐维力医疗等，关注艾德生物等。 #风险提示： 产品研发及商业化不及预期的风险；国内外政策变动的风险；行业竞争加剧的风险