远东股份(600869):传统主业逐步向好,AI和机器人等新兴领域快速拓展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收129.76亿元，同比增长14%，归母净利润1.44亿元，同比增长211%，扣非净利润1.15亿元，同比增长185%。2、智能缆网业务净利润2.71亿元，净利率2.36%，同环比均明显修复；获得超千万订单125.66亿元，同比增长20.68%。3、公司全力拓展人工智能、算力和机器人市场，实现营收4.87亿元，同比增长204.61%，第二季度环比增长377.25%。4、智能电池业务净利润-1.92亿元，同比减亏1.53亿元；已经批量生产用于BBU领域的高倍率圆柱电池；加快推进HVLP铜箔、镀镍铜箔等研发与应用、小批量送样。5、智能机场业务净利润0.68亿元，同比增长87.56%，业务规模与盈利水平持续提升。6、海缆业务取得较大突破，江苏如东远东海缆数智灯塔工厂一期已实现投产，海缆年产能超2,000公里；在广东完成全国首个海上风电铝芯海缆创新示范项目；入股华电、龙源600MW如东风电项目；成立湛江远东海缆有限公司；国际市场拓展越南海风项目、菲律宾高压电缆项目、泰国岛屿供电项目、非洲高压电缆项目。7、算力线缆方面与全球领先人工智能芯片公司建立合作，已实现批量供货；机器人方面与优必选、智元等战略合作。8、储能方面推出多款核心新品，并为河北衡水200MW/800MWh项目及中天钢铁等工商业项目配套储能系统。9、智能机场业务设立澳门分公司，成立低空经济研究院，相关项目快速落地。

#盈利预测与评级：预计2025-2026年公司归母净利润5.5、8.4亿元，对应PE 32.4、21.3倍。维持买入。

#风险提示：1）下游需求不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。2）原材料价格上涨超预期：原材料价格阶段性出现大幅波动，价格不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。

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