高华科技(688539):高可靠传感器领航者;商业航天与具身科技打开成长空间-信息化系列#6

#核心观点：1、高华科技主营高可靠性传感器及传感器网络系统，在航空领域配套战斗机、无人机等，并把握国产大飞机机遇；在航天领域参与国家重大工程及商业航天配套业务，与星际荣耀、蓝箭航天等合作。2、公司2024年设立紫芯微和高星华辰两家全资子公司，拓展商业航天、低空经济等战略新兴产业市场。3、2019~2023年公司营收CAGR=27.2%；2024年营收同比增长1.35%至3.5亿元，增速放缓系传感器网络系统营收减少所致。4、2019~2023年归母净利润CAGR=46.9%；2024年归母净利润同比减少42.24%至0.56亿元，减值损失增加是影响净利润核心因素。5、2019~2024年毛利率在49.1%~60.5%内波动，净利率在15.9%~30.9%内波动，2024年净利率受降价、费用及减值增加影响。6、2024年高可靠性传感器营收占比87%，毛利贡献度92%，是利润主要来源。7、商业航天产业全速发展，传感器作为航天器关键部件，载人运载火箭单发使用传感器、变换器数量达600余只，新一代大型运载火箭超1600只。8、六维力传感器在人形机器人中发挥重要作用，随着人形机器人产业化加速，其市场规模将持续扩大。

#盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别是0.67亿元、0.89亿元、1.13亿元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、产品价格下降、项目建设不及预期等。

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