家庭装饰品行业：从乐舒适看非洲个护行业机会－周报

#核心观点： 1、非洲个护行业稳步扩张，人口与渗透率红利是主要增长驱动，纸尿裤和卫生巾渗透率分别为23%和31%，较中国有较大提升空间。 2、乐舒适在非洲婴儿纸尿裤与卫生巾行业销量第一，销售额第二，具有领先地位。 3、乐舒适产品矩阵完善，品牌影响力强，当地品牌认知度和复购率高。 4、公司深耕中西非市场，制造优势输出海外，渠道分布广、渗透深、粘性强。 #投资建议： 1、乐舒适：在非洲婴儿纸尿裤与卫生巾行业具有领先地位，产品矩阵完善，品牌影响力强，渠道优势明显。 #风险提示： 1、行业景气低于预期； 2、行业竞争加剧超出预期； 3、非洲地区经营环境不稳定风险。