有色金属行业：有序推进项目建设，有色行业反内卷预期强化－稳增长工作方案点评

#核心观点： 1、工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，目标2025-2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右。 2、《方案》提出要有序推进项目建设，科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免重复低水平建设。 3、氧化铝行业新增产能门槛可能提高，从严控制行业重复低水平新增产能必要性凸显。 4、铜冶炼行业供需失衡，行业显著亏损，行业产能控制迫在眉睫。 5、碳酸锂供给端优化预期强化，行业底部逐步企稳。 6、本次文件在提出有色金属行业增长目标的同时，在供给端也进一步强化反内卷预期，供给过剩的氧化铝、铜冶炼和碳酸锂等细分领域的竞争格局有望优化。 7、行业评级：看好。 #投资建议： 1、氧化铝建议关注中国铝业、中国宏桥、新疆众和、南山铝业国际。 2、铜冶炼建议关注铜陵有色、江西铜业、云南铜业、西部矿业。 3、碳酸锂建议关注中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能。 #风险提示： 政策力度不及预期，下游需求不及预期。