人工智能行业：“双重变局”下的中国突围之路

#核心观点： 1、中国经济处于国内国外双重变局下的压力叠加期，国际上面临全球化进程放缓、地缘风险及政策不确定性阻碍全球经贸活动的严峻环境；国内正经历从土地财政向新质生产力的结构性调整，旧动能减弱，新动能对冲旧动能下行尚需时间。 2、技术变革是推动经济增长及重塑全球格局的重要驱动力，能否把握人工智能引领的新一轮科技革命对中国经济社会发展及国际地位提升至关重要。 3、人工智能通过“内生+外延”双引擎重塑经济增长范式，内生引擎指AI核心产业发展直接贡献经济增长，外生引擎指AI赋能传统产业提升全要素生产率。 4、人工智能具有规模效应，中国作为大国经济体具备新型举国体制、人力资源、物质资源和财力资源四大独特优势，为AI发展提供全方位保障。 5、预计到2035年人工智能将对GDP额外拉动14.8%左右，有效对冲房地产下行压力，并通过消费提质、投资转型、出口升级三维重构增长路径。 6、资本市场是最契合人工智能的融资引擎与倍增器，为产业发展注入金融活水，但仍面临投资风险与收益不平衡、AI估值难题、政策不确定性与监管难题三大挑战。 #投资建议： 1、算力基础设施：芯片、服务器、智算中心等。 2、AI Agent与MaaS服务：垂直行业软件、系统集成商等。 3、智能终端：智能网联汽车、边缘计算设备等。 4、AI+消费：智能家居等。 #风险提示： 1、地缘政治扰动技术供应链风险。 2、技术路线迭代不及预期风险。 3、政策落实不及预期风险。