乔锋智能(301603):金属切削机床领先企业,未来成长空间广阔-深度研究

#核心观点：1、公司是数控机床全产业链集团，国家级专精特新“小巨人”企业，主营立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等产品，应用于通用设备、消费电子、汽摩配件、模具、航空航天、通讯等行业。2、2024年营收17.6亿元，同比增长21.02%，归母净利润2.05亿元，同比增长21.33%；2025年上半年营收12.14亿元，同比增长50.36%，归母净利润1.79亿元，同比增长57.32%。3、我国机床市场具有数千亿规模，数控机床行业国产替代势在必行，公司产品应用领域广、布局完整、质量优异、核心技术水平高，部分关键零部件实现自产，有望受益国产替代进程，市占率逐步提升。4、公司成长空间包括产能提升：南京乔锋二期项目预计2027年建成投产，产值不低于约6.14亿元；海外布局积极推进；新场景拓展：在新能源汽车、航空航天、3C和铝压铸等领域取得进展，开发数控车床、数控磨床、高端卧加、五轴加工中心等新产品，消费电子领域营收占比大幅提升至20%以上；机器人行业发展：相关产品在行星滚柱丝杠等零部件加工领域有成熟方案和客户应用案例，参股上海开普勒机器人开展合作。

#盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年营业收入分别为25.17亿元、32.57亿元、40.46亿元，归母净利润分别为3.25亿元、4.60亿元、5.95亿元，给予2026年每股净利润29倍PE估值，对应目标价110.56元，维持“买入”评级。

#风险提示：人形机器人进展不及预期；盈利预测与估值不及预期等。

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