美格智能(002881):模组+解决方案双轮驱动,多行业深耕保持领先

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入18.86亿元，同比增长44.50%，归母净利润8416.68万元，同比增长151.38%。2、公司以无线通信模组和解决方案产品双轮驱动，针对不同客户提供差异化服务，高算力模组产品应用范围扩大。3、AI物联网快速发展，公司发布多款AI物联网相关模组产品，为AI物联网产业提供核心驱动力。4、车载及新兴领域打开新增长空间，5G智能模组产品在智能座舱领域出货量处于行业领先地位。5、国内及海外市场均呈现增长态势，海外市场营收5.32亿元，同比增长20.93%，国内市场营收13.54亿元，同比增长56.50%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润2.13/3.08/3.98亿元，同比增长57.0%/44.6%/29.2%；对应EPS为0.81/1.17/1.51元，首次覆盖给予“买入-B”评级。

#风险提示：无线通信模组及解决方案领域市场竞争加剧的风险。若未来市场竞争将进一步加剧，且公司市场开拓不力，未能持续推动精细化管理，可能对业绩造成不利影响。产品质量管控的风险。公司无线通信模组产品大规模应用于智能网联车、新零售、金融支付、智慧物流、车载监控、共享经济等领域，如果公司在品控方面出现批量性问题，可能对公司经营造成影响。

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