传媒行业：产业催化不断，看好游戏、影视、互联网，关注团播投资机会－周观察（20250922－20250926）

#核心观点：1、传媒板块明线为AI应用起势，暗线为内容输出带来的文化自信。2、看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年，发展步骤包括公有云价值重塑、有平台用户场景的公司获得大模型能力赋能、C端场景落地。3、港股科技主线对产业催化敏感，恒生科技值得配置。4、产业催化不断，看好游戏、影视、互联网，关注团播投资机会。5、行业评级为推荐（维持）。 #投资建议：1、游戏：看好华通、腾讯、恺英、巨人、吉比特、完美、泰岳。2、影视：建议关注芒果、华策、猫眼、万达、光线。3、港股互联网：建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团。4、IP：长线推荐大麦、创源、泡泡。 #风险提示：传媒、教育、互联网政策监管再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。