有色基本金属行业：劳动力市场低迷带动降息预期进一步走强，金银价格持续突破前高－周报

#核心观点： 1、贵金属：劳动力市场低迷带动美联储降息预期进一步走强，金价再创新高。长期看，全球货币与债务担忧、地缘冲突持续及“去美元化”趋势推动央行和投资者购金，看好未来黄金价格。白银方面，预计2025年全球白银短缺幅度约达3660吨，基本面支撑银价，当前“金银比”处于高位，有望在宽松环境及工业需求提振背景下实现修复。 2、基本金属：降息落地，基本金属长期向好。铜：矿端出现扰动，协会呼吁冶炼反内卷，看好铜价中枢上移。铝：降息落地，宏观情绪支撑铝价向好。锌：库存压力缓解，旺季需求存在韧性。铅：备库完成叠加部分厂商复工，铅价弱势运行。 3、小金属：镁价格稳定；钼、钒价格弱势运行。 #投资建议： 1、黄金受益标的：赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、西部黄金、晓程科技、株冶集团、灵宝黄金、中国黄金国际。 2、白银受益标的：盛达资源、兴业银锡。 3、铜受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色、江西铜业、中国黄金国际、西部矿业、北方铜业。 4、铝受益标的：中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。 #风险提示： 1、美联储政策收紧超预期，经济衰退风险； 2、俄乌冲突及巴以冲突持续的风险； 3、国内消费力度不及预期； 4、海外能源问题再度严峻。 本