铜行业：自由港削减2025、2026年产量指引，10－12月国内空调排产环比改善－周报（20250922－20250926）
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、供给紧张加剧，继续看好铜价上行。 2、宏观方面，市场预计美联储10月继续降息25bp，降息周期仍未结束，后续美元指数或继续走弱。 3、供需方面，自由港因Grasburg矿难削减2025、2026年产量20/27万吨，矿端、废铜后续仍维持紧张。 4、需求方面，10-12月空调排产环比持续改善，随着电网、空调等下游需求Q4环比回升以及贸易冲突…
研究对象综合
发布机构光大证券
分析师王招华
发布日期2025-09-29
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机构观点归属光大证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象综合
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、供给紧张加剧，继续看好铜价上行。 2、宏观方面，市场预计美联储10月继续降息25bp，降息周期仍未结束，后续美元指数或继续走弱。 3、供需方面，自由港因Grasburg矿难削减2025、2026年产量20/27万吨，矿端、废铜后续仍维持紧张。 4、需求方面，10-12月空调排产环比持续改善，随着电网、空调等下游需求Q4环比回升以及贸易冲突逐步消化，铜价后续有望上行。 5、库存方面，国内铜社库环比-5.9%，LME铜库存环比-0.7%。 #投资建议： 1、紫金矿业 2、洛阳钼业 3、金诚信 4、西部矿业 5、铜陵有色 #风险提示： 国内外经济不及预期；铜价上涨抑制下游需求；供给释放超预期风险
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