医药行业：小核酸药物，全球产业实现多维突破，中国创新药企展现全球竞争力－周报

#核心观点： 1、小核酸药物全球产业实现多维突破，商业化方面Amvuttra和Leqvio展现重磅药物潜力，全球龙头公司Alnylam今年有望实现盈利。 2、适应症方面，2025-2026年是适应症突破的重要验证期，减重适应症将迎来概念验证时刻，中枢神经系统适应症有望陆续开启探索。 3、技术方面，肝外递送逐步突破，TRiM、AOC等肝外递送方式崭露头角。Avidity研发的AOC药物Del-zota作为首款AOC药物疗效突出，预计2025年底提交生物制品许可申请，2026年上市。 4、中国小核酸创新药企展现全球竞争力，舶望制药、瑞博生物与跨国药企达成授权合作交易。 #投资建议： 1、恒瑞医药 2、信达生物 3、康方生物 4、百济神州 5、科伦药业 6、科伦博泰 7、和黄医药 8、中国生物制药 9、海思科 10、信立泰 11、恩华药业 12、泽璟制药 13、联影医疗 14、万东医疗 15、金域医学 16、迪安诊断 17、迈瑞医疗 18、华大智造 19、康泰生物 20、康希诺 21、欧林生物 22、国药控股 23、上海医药 24、华润医药 25、九州通 26、开立医疗 27、药明康德 28、药明生物 29、凯莱英 30、泰格医药 31、九洲药业 32、百普赛斯 #风险提示： 1、行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化的风险。尤其是集采、医保支付政策的变化，对行业发展预期影响较大。 2、研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定的风险。 3、审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化因素导致的审批周期延长的风险。 4、宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率方面的风险。