传媒行业：阿里举办云栖大会，可灵基座模型再升级－周观点

#核心观点： 1、上游基建投入加速应用商业化。模型性能提升、价格下降，阿里、DeepSeek、可灵等公司发布新模型，大厂加大AI投入。 2、后续催化密集。10月Applovin自动化广告工具扩大开放，未来几周OpenAI将推出计算密集型产品，Q4字节可能举办Force原动力大会，年内Gemini3有望发布。 3、AI子板块国产模型密集发布，后续催化密集。阿里云栖大会发布多款新模型，可灵、DeepSeek、Kimi等公司模型升级，后续行业催化密集。 4、AI应用公司最新进展。焦点科技推出SourcingAI，值得买与华为合作升级，万兴科技天幕2.0和万兴超媒Agent上线，光云科技Agent产品快速增长。 5、游戏板块看好全年主线推荐。9月版号下发，供给侧上行，游戏抢时长能力增强，行业大盘扩容，格局改善，营销范式转移。 6、IP板块影视、游戏、IP密集上线，有望带动各公司基本面上行。阅文集团、上海电影、光线传媒、猫眼娱乐等公司IP布局积极。 7、影视板块拐点显现，产品周期、资产重整成为行业未来底部上行的重要支撑。电影、剧集、短剧等领域有变化。 8、出版板块关注兼具稳业绩和分红的国有教育出版。 9、营销板块持续关注分众传媒和易点天下。 #投资建议： 1、模型价值重估：阿里、腾讯、快手 2、AI编程：阿里、腾讯、字节 3、AI应用：腾讯、美图公司、恺英网络、巨人网络、昆仑万维、焦点科技、易点天下、万兴科技、值得买、上海电影、奥飞娱乐 4、游戏：巨人网络、吉比特、ST华通、恺英网络 5、IP：阅文集团、上海电影、光线传媒、猫眼娱乐、万达电影、奥飞娱乐、华立科技 6、影视：芒果超媒、华策影视、上海电影、横店影视、万达电影 7、出版：凤凰传媒、中南传媒、长江传媒 8、营销：分众传媒、易点天下 #风险提示： 版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。