生猪养殖行业：猪价震荡回落，母猪产能去化提速－202508月报点评

#核心观点：1、生猪养殖行业受发改委政策指引影响，行业降重出栏，消费端处于季节性淡季，猪价整体维持震荡下行趋势。2、猪肉消费步入旺季或对猪价底部形成支撑。3、上市猪企产能仍处释放期，仔猪销量占比季节性回落。4、政策端基于提振CPI目标调控母猪产能，或进一步抬升26年猪价中枢，“低成本+”猪企现金流或大幅改善，持续提升内在价值。5、8月母猪产能去化明显提速，能繁母猪存栏环比下降0.1%，预计中期维度母猪产能整体维持去化趋势。6、8月15家上市猪企合计出栏生猪同比+23%，龙头猪企产能释放，出栏体重继续回落。 #投资建议：1、牧原股份：重点推荐，成本优势明显、业绩兑现能力较强。2、温氏股份：重点推荐，成本优势明显、业绩兑现能力较强。3、神农集团：建议关注。4、德康农牧：建议关注。5、东瑞股份：建议关注。6、中粮家佳康：建议关注。 #风险提示：农产品价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期