基础化工行业：动力煤需求释放、焦炭迎来补库，本周价格上行－能源周报（20250922－20250928）

#核心观点： 1、原油：乌克兰袭击俄罗斯石油设施影响供应，美国可能对俄罗斯征收高额关税，加上美国原油库存超预期下滑，支撑油价上涨。Brent原油现货价环比+2.47%，WTI原油现货价环比+1.02%。 2、动力煤：下游需求稳定释放，港口市场价格偏强运行，坑口煤价上涨，成本端提供支撑，贸易商挺价情绪浓厚，港口库存下降，但下游对高价接受度有限。秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价环比+1.56%。水泥市场需求缓慢恢复，化工等行业需求稳定释放。 3、双焦：焦炭开启首轮提涨，原料端焦煤价格连续拉涨，焦化入炉煤成本提高，利润收缩。下游钢厂铁水产量高位持稳，普遍存节前备货预期，对焦炭需求稳定。焦煤价格环比+4.79%，螺纹钢报价环比-1.22%。 4、天然气：俄罗斯下调2025年天然气产量预测。美国、欧洲、英国天然气价格下降。 5、油服：全球活跃钻机数量环比增加，分地区活跃钻机数量有增有减。 6、行业评级：推荐（维持）。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期