银行行业：从支持补充到增强银行资本实力－央行2025Q3货币政策例会学习

#核心观点：1、中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会于9月23日召开，经济形势判断为外部环境严峻，国内需求不足、物价低位运行，但呈现“稳中有进，高质量发展取得新成效”的复苏势头。2、货币政策基调延续“适度宽松”，强调“持续发力、适时加力”并突出“落实落细”，表明政策从“出政策”转向“抓执行”。3、银行视角下，“反内卷”要求大型银行发挥主力军作用，中小银行聚焦主业，引导银行恢复资本内生能力；信贷结构需优化，负债端拓展稳定资金来源；重点支持“五篇大文章”、“两重两新”及新增“稳定外贸”领域。4、降息必要性暂时不强，银行净息差有望在下半年企稳于1.4%左右；风险方面，删除“风险隐患较多”表述，表明重点领域金融风险有序化解。5、金融投资方面，大型银行承担债市稳定器职能，中小银行配置盘买债力度较弱；资本表述从“支持补充”到“增强银行资本实力”，可能推动股份行及中小区域行资本补充方案；流动性方面，央行偏呵护，但存款搬家趋势下核心负债竞争激烈，Q4或有降准可能。6、投资评级为看好（维持）。 #投资建议：1、招商银行；2、兴业银行；3、农业银行；4、中信银行；5、北京银行；6、江苏银行；7、杭州银行。 #风险提示：零售客群违约风险大面积扩散，存款脱媒较重导致负债成本难以有效改善，宏观经济复苏进度低于预期等。