华策影视(300133):全年影视项目储备丰富,关注国庆档影片表现

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入7.90亿元，同比增长114.95%；归母净利润1.18亿元，同比增长65.06%。2、2025年第二季度公司实现营业收入2.04亿元，同比增长6.80%；归母净利润0.25亿元，同比减少38.31%。3、2025年第二季度毛利率为43.25%，同比下滑12.79个百分点；期间费用率为38.27%，环比上升26.12个百分点，主要由于重点剧目播出前宣发投入所致。4、公司电视剧和电影收入合计贡献营收超过70%，其中《我们的河山》在2025年8月黄金时段市场份额达11.91%，收视率2.91%。5、公司项目储备丰富，包括取证项目3部、杀青项目5部、开机项目6部；电影《刺杀小说家2》已定档2025年国庆档。6、公司微短剧月产能提升至20部，海外收入0.88亿元，同比增长28.48%。7、公司在AI服务链方面，软件端迭代翻译、动态漫等功能，硬件端算力服务平台2025年上半年实现收入0.57亿元，预收算力贸易款4.61亿元。

#盈利预测与评级：预计2025年、2026年、2027年公司营业收入分别为30亿元、33亿元、37亿元，归母净利润分别为4.49亿元、5.04亿元、5.65亿元，对应EPS为0.24元、0.27元、0.30元，维持“买入”评级。

#风险提示：行业政策监管风险，市场需求降低风险，市场消费偏好转移风险，海外政策变化风险。

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