医药行业：信立泰，全面布局CKM管线，创新出海加速推进－周报（25／9／22－25／9／26）

#核心观点： 1、医药指数近期下跌，但创新药板块可能已调整充分。 2、10月后有望迎来ESMO、BD、医保谈判等催化，创新药有望企稳反弹。 3、中国医药产业已完成新旧动能转换，创新药和出海能力提升成为新增长曲线。 4、老龄化加速推动慢性病需求提升，支付端医保和商业保险共同构建多层次支付体系。 5、AI技术加速行业变革，释放新的成长逻辑。 6、建议关注创新药主线，以及医疗器械、家用器械、老龄化消费、麻药、血制品等板块。 #投资建议： 1、信立泰：全面布局心血管-肾脏-代谢慢病领域，创新研发迎来重大蜕变，多款产品进入临床阶段，JK07等创新药出海加速。 2、热景生物：建议关注。 3、上海谊众：建议关注。 4、康弘药业：建议关注。 5、华纳药厂：建议关注。 6、前沿生物：建议关注。 7、福元医药：建议关注。 8、昂利康：建议关注。 9、一品红：建议关注。 10、泽璟制药：建议关注。 11、科伦药业：建议关注。 12、恒瑞医药：传统Pharma完成创新转身，建议关注。 13、三生制药：建议关注。 14、中国生物制药：传统Pharma完成创新转身，建议关注。 15、科伦博泰：创新药公司以全球First-in-class姿态快速崛起，建议关注。 16、石药集团：建议关注。 17、康方生物：建议关注。 18、信达生物：建议关注。 19、翰森制药：传统Pharma完成创新转身，建议关注。 20、药明康德：CXO及产业链，业绩或逐季度边际改善，建议关注。 21、泰格医药：CXO及产业链，业绩或逐季度边际改善，建议关注。 22、百普赛斯：CXO及产业链，业绩或逐季度边际改善，建议关注。 23、昆药集团：业绩或逐季度边际改善，建议关注。 24、马应龙：业绩或逐季度边际改善，建议关注。 25、开立医疗：业绩或逐季度边际改善，建议关注。 26、迈瑞医疗：业绩或逐季度边际改善，建议关注。 27、鱼跃医疗：业绩或逐季度边际改善，建议关注。 28、海泰新光：业绩或逐季度边际改善，建议关注。 29、麦澜德：业绩或逐季度边际改善，建议关注。 30、南微医学：集采边际改善，医疗耗材，建议关注。 31、微电生理：集采边际改善，医疗耗材，建议关注。 32、爱博医疗：集采边际改善，医疗耗材，建议关注。 33、心脉医疗：集采边际改善，医疗耗材，建议关注。 34、人福医药：集采边际改善，药品，建议关注。 35、恩华药业：集采边际改善，药品，建议关注。 36、联影医疗：医疗设备在全球范围内占据较高地位，建议关注。 37、华大智造：医疗设备在全球范围内占据较高地位，建议关注。 38、美好医疗：医疗设备在全球范围内占据较高地位，建议关注。 39、百利天恒：创新药公司以全球First-in-class姿态快速崛起，建议关注。 #风险提示：行业竞争加剧风险，政策变化风险，行业需求不及预期风险。