源杰科技(688498):数通业务驱动业绩高增,高端产品加速放量-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收2.05亿元，同比增长70.57%；归母净利润0.46亿元，同比增长330.31%。2、电信市场业务实现营收9987.35万元，同比下降8.93%；数据中心及其他业务实现营收10460.17万元，同比增长1034.18%。3、数据中心业务大幅增长主要受益于人工智能等终端应用领域拉动，产品结构优化，高毛利率业务占比提升。4、公司成功量产批量交付CW 70mW激光器芯片，研发300mW高功率CW光源，完成100G PAM4 EML产品客户端验证，推出200G PAM4 EML产品。5、电信市场业务保持平稳，优化产品结构，加大10G EML产品推广，25/50G PON光芯片产品实现批量交付。6、公司持续扩充产能，加大自动化生产和智能制造投入，优化工艺提高良率，降低生产成本，完善全球产能布局。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入4.67亿元、6.82亿元、9.17亿元，归母净利润1.10亿元、2.02亿元、3.00亿元，对应EPS 1.27元、2.35元、3.49元，维持“买入”评级。 #风险提示：CW产品放量不及预期，EML产品导入进度不及预期。