计算机行业：Figma（FIG.N），AI产品矩阵重塑增长路径，战略性投入着眼长期价值－点评报告

#核心观点： 1、公司2025财年第二季度业绩增长稳健，实现营收2.496亿美元，同比增长41%。 2、Non-GAAP营业利润为1150万美元，毛利率为5%；调整后自由现金流为6060万美元，利润率为24%。 3、Non-GAAP毛利率为90%，环比下降2%，主要受AI新产品推理成本增加及市场营销费用季节性上升影响。 4、公司预计第三季度营收区间为2.63亿至2.65亿美元，同比增速约33%；预计2025财年全年营收区间为10.21亿至10.25亿美元，Non-GAAP营业利润区间为8800万至9800万美元。 5、客户基础持续扩大，年经常性收入超过10万美元的客户数达1,119家，同比增长42%；超过1万美元的客户数增至11,906家，净收入留存率为129%。 6、平台化战略成效显著，超过80%的客户使用两种或以上产品，约三分之二的客户使用三种或以上产品。 7、公司发布四款新产品，将平台能力从设计核心拓展至产品开发全流程，包括Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：（1）市场竞争加剧；（2）AI投入成本与商业化不确定性；（3）新产品推广不及预期。