互联网行业：谷歌图像模型Nano Banana持续火爆，腾讯开源混元Voyager－人工智能周报（25年第36周）250909

人工智能动态：1）产品应用：谷歌 8 月底推出图像模型 Nano Banana，一致性强、编辑可控、速度快，社区实测与口碑热度极高；OpenAI 向免费用户开放 ChatGPT Projects 功能，强化任务管理与隐私保护；微软发布 GPT-realtime，语音与多模态交互全面升级；亚马逊上线 LensLive：AI 驱动实时视觉购物体验；苹果发布 STAR Flow，实现归一化流与自回归 Transformer 结合的图像生成新突破；腾讯发布并开源 3D世界模型混元 Voyager；美团发布 LongCat-Flash-Chat，MoE 架构革新，兼顾高效推理与低成本。2）底层技术：Meta 与 UCSD 推出 DeepConf，提升推理准确率并降低算力消耗；阿里通义发布 AgentScope 1.0，开源多智能体开发框架。3）行业政策：由国家互联网信息办公室、工业和信息化部等部门联合发布的《人工智能生成合成内容标识办法》正式生效。

投资建议

互联网整体中报业绩释放较稳健，AI 主线的公司收入利润释放较强，AI 已呈现对互联网巨头广告业务场景、云计算场景和企业效率方面的明显作用，典型体现在本季度腾讯广告持续保持在 20%增长、阿里云增速环比提速至 26%，同时利润端腾讯、腾讯音乐、快手公司等经营效率提升明显。伴随近期美股科技和 A 股科技的继续上涨，我们认为恒生科技指数已处于全球估值洼地，AI 驱动各公司中报业绩释放，继续推荐腾讯控股、阿里巴巴、快手、美图公司，以及与宏观经济关联度较低的腾讯音乐和网易云音乐。

风险提示

政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。