房地产行业：红利属性构筑长期配置基石－保租房REITs2025H1综述

#核心观点： 1、保障性租赁住房REITs在2025年上半年运营表现稳定，租金和出租率维持高位，展现出红利属性。 2、行业供应持续扩容，但新增力度边际减弱，发展方向转向高质量发展。 3、《住房租赁条例》实施有望提升消费者对长租市场的认可度，推动租金企稳。 4、保租房REITs规模有望加速扩容，多家REITs已发布扩募计划。 5、板块估值稳定在C-REITs各板块中的最高水平，股息率均值约3%。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 因市场化租金下降导致资产盈利能力下降；因不动产运营质量下降导致 REITs 整体估值下滑。