聚氨酯行业：25Q2业绩承压，成本结构性优化加速－聚氨酯外企专题
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、海外聚氨酯企业25Q2业绩承压，营收及EBITDA同比普遍下滑，主要受全球需求疲软、价格竞争加剧、汇率不利及上游化学品产能过剩影响。2、欧洲聚氨酯产能面临不确定性，能源成本高企及生产设施不可抗力事件频发，可能使MDI行业进入紧平衡状态。3、国内龙头公司万华化学因成本优势及行业垄断格局，中长期有望受益。4、各海外企业普遍下调2025年业绩或资…
研究对象综合
发布机构方正证券
分析师张汪强
发布日期2025-09-26
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研究对象综合
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、海外聚氨酯企业25Q2业绩承压，营收及EBITDA同比普遍下滑，主要受全球需求疲软、价格竞争加剧、汇率不利及上游化学品产能过剩影响。2、欧洲聚氨酯产能面临不确定性，能源成本高企及生产设施不可抗力事件频发，可能使MDI行业进入紧平衡状态。3、国内龙头公司万华化学因成本优势及行业垄断格局，中长期有望受益。4、各海外企业普遍下调2025年业绩或资本支出指引，预期偏谨慎。行业评级：推荐。 #投资建议：1、万华化学：海外产能具备跨区调货能力，关税及反倾销影响不足为惧，国内产能成本优势及后续周期景气高度仍可期。2、美瑞新材：建议关注。 #风险提示：产品价格大幅波动，双反影响超预期，中美贸易关税风险等
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