禾元生物(688765):新股覆盖研究

#核心观点：1、禾元生物是一家科创板上市公司，利用水稻胚乳细胞生物反应器高效重组蛋白表达平台和纯化技术平台，建立了药品、药用辅料及科研试剂的产业化体系。2、公司2022-2024年营业收入分别为1339.97万元、2426.41万元、2521.61万元，归母净利润持续为负。3、我国人血清白蛋白药物临床需求大，市场前景良好，2030年国内市场规模有望增至570亿元人民币，且进口依赖严重，国产替代空间广阔。4、公司是“稻米造血”开创者，核心产品重组人白蛋白注射液HY1001已于2025年7月获批上市，为国内首个，相较血浆提取法及其他重组表达体系具有多重优势。5、公司拥有7个在研药品管线，其中HY1002和HY1003进展较快；重组人白蛋白药用辅料已完成NMPA及FDA登记。6、公司与同业可比公司相比，营收规模及销售毛利率均低于平均水平。

#盈利预测与评级：无具体盈利预测与评级内容。

#风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。