致尚科技(301486):深耕精密制造, ”光+算 ”布局开新篇-深度研究

#核心观点：1、公司深耕精密制造多年，通过收购春生电子紧密服务N客户、索尼及Meta等核心客户，在游戏主机制造领域完成关键卡位；核心客户新产品已发布且销售火爆，随着新料号持续导入，公司作为上游供应商有望持续受益。2、公司光通信业务高速增长，2019年切入光纤连接器业务并于2020年成为SENKO合格供应商批量供货；产品门类齐全，广泛应用于数据中心等领域；随着全球算力基建加速、集群规模扩张及CPO等新技术大规模商用，该业务有望迎来量价齐升。3、公司拟收购恒扬数据，恒扬数据专注于智能计算和数据处理产品及应用解决方案；若并购整合完成，公司可增厚利润、丰富业务结构，实现从“数据传输”向“数据智能传输与处理”跃迁，从器件供应商升级为“光+算”解决方案商。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为10.12、18.13、22.01亿元，同比+3.84%、+79.20%、+21.42%；归母净利润分别为2.23、2.04、2.48亿元，同比+230.75%、-8.27%、+21.63%；EPS分别为1.73、1.59、1.93元。考虑到公司传统主业发展稳健，光通信业务有望迎来高速发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：需求不及预期，国际贸易政策变动风险，汇率波动风险，收购资产事项尚未完成存在不确定性。

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