前沿生物(688221):前瞻布局小核酸打开成长空间,HIV用药稳增长-公司首次覆盖报告

#核心观点：1、公司前瞻布局小核酸技术，聚焦慢性病治疗，在研siRNA药物覆盖IgA肾病、血脂异常等疾病领域，所选靶点具备FIC或BIC潜力。2、公司自主研发了国际创新型siRNA递送载体-ACORDE，并探索肾脏递送、中枢神经系统递送等方向。3、核心产品艾可宁是全球首个获批的长效抗HIV病毒融合抑制剂，未来有望完善渠道覆盖，拓展下沉市场。4、公司正推进新型抗HIV病毒长效制剂研发，并布局高端仿制药及器械，以贡献收入增量。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为-1.76亿元、-1.71亿元、-1.64亿元，EPS分别为-0.47元、-0.46元、-0.44元。首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示：政策变化风险、市场竞争加剧、研发进展不及预期等。

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