【简】计算机行业智能网联系列报告58智驾平权：智能驾驶投资框架250210

一、核心逻辑：智驾平权驱动渗透率爆发

1. 技术成熟与成本下降硬件降本：激光雷达单价从3000元降至千元级（如速腾MX、禾赛ATX），摄像头像素升级至5M/8M，芯片算力提升（地平线征程5芯片性能优于海外产品）。软件迭代：端到端算法（如比亚迪“天神之眼”）降低对高成本传感器依赖，实现类激光雷达效果，算法训练效率提升3倍。2.车企战略转型比亚迪引领：2025年全系车型标配高速NOA，覆盖6.98万-17.98万元车型，贡献高阶智驾市场200万辆增量（占高速NOA增量50%、城市NOA增量33%）。自主车厂跟进：2026年吉利、长安等车企推出类似战略，推动行业渗透率继续上行至37%-42%。

二、产业链价值分配：四大环节高弹性

1. 芯片（国产替代主线）市场空间：2025年高阶智驾芯片出货量890万片（同比+93%），市场规模125亿元（同比+74%）。国产化率：地平线征程5芯片性能优于英伟达Orin，定点超百款车型，国内份额达12%。2.控制器（整机环节）市场空间：2025年出货量1700万套（同比+16%），行泊一体域控占比84%（613万套，同比+140%）。国产化率：高阶产品国产化率超60%（经纬恒润、德赛西威主导）。3.传感器（激光雷达+摄像头）激光雷达：2025年出货量270万台（同比+75%），城市NOA标配率超90%，头部厂商（禾赛、速腾）份额集中至83%。摄像头：2025年行车摄像头出货量4976万颗（同比+70%），单车配套数从4-6颗增至11-12颗。4.连接器（高阶增量）市场空间：2025年智驾高速连接器市场规模115亿元（同比+41%），单车价值量提升500元。

三、投资主线：比亚迪供应链与芯片国产化

1. 比亚迪供应链核心标的：经纬恒润（控制器）、地平线（芯片）、得润电子（连接器）。逻辑：比亚迪2025年贡献高速NOA销量过半增量，产业链弹性集中在控制器（行泊一体域控）、高阶芯片（征程5）、连接器三大环节。2.芯片国产化核心标的：地平线、黑芝麻智能、兆易创新。逻辑：国产芯片性价比优势凸显，2025年地平线征程5量产，性能超越海外竞品（算力200TOPS vs英伟达Orin 254TOPS）。

四、风险提示

1. 技术风险：AI算法迭代不及预期（如端到端模型泛化能力不足）、激光雷达固态化进度滞后。2.政策风险：L3级法规落地延迟（当前仅北上深试点）、数据安全监管趋严。3.市场风险：消费者接受度低于预期（2024年高速NOA渗透率仅11.3%）、乘用车销量下滑（2025年增速或放缓至3%）。