电子行业：业绩快速增长，看好算力、端侧创新和国产化需求－2025年半年报总结

#核心观点： 1、电子行业2025年半年报业绩增长显著，营收同比增长19.11%，归母净利润同比增长28.44%。 2、半导体板块受益于自主可控推进及下游需求恢复，设备、材料、零部件、设计、封测、制造各环节业绩持续好转。 3、被动元器件行业表现稳健，受益于消费电子需求提升及抢出口拉货，长远看下游结构优化及AI渗透带来新动力。 4、PCB行业景气度持续，AI算力需求爆发驱动高端PCB需求旺盛，产能紧缺状况预计将持续。 5、消费电子行业受益于端侧AI硬件创新潮，苹果有望成为引领者，AI耳机、AR眼镜等成为新载体。 6、面板行业需求进入淡季，价格持平略回落，预计后续企稳回升，龙头公司优势明显。 #投资建议： 1、半导体晶圆制造：中芯国际、华虹公司。 2、半导体设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、芯源微。 3、半导体材料：安集科技、广钢气体、鼎龙股份。 4、芯片设计：兆易创新、晶晨股份、瑞芯微、恒玄科技、圣邦股份、南芯科技、纳芯微、思瑞浦、卓胜微、美芯晟、韦尔股份。 5、封测：通富微电、甬矽电子、伟测科技、晶方科技。 6、被动元件：三环集团、顺络电子、风华高科、洁美科技、泰晶科技。 7、PCB/CCL：生益科技、南亚新材、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股、生益电子、胜宏科技、景旺电子、世运电路。 8、消费电子：华曙高科、大族激光、立讯精密、蓝思科技、东山精密、领益智造、歌尔股份、水晶光电、蓝特光学、漫步者、传音控股。 9、面板：京东方A、TCL科技。 #风险提示：终端需求低于预期、中美贸易摩擦加剧、国产替代进度不及预期。