银行行业：政府债贡献主要增量，政策落地需求亟待修复－2025年8月金融数据点评

#核心观点： 1、8月社融新增2.57万亿元，同比少增0.46万亿元，存量社融同比增速8.8%，环比下降0.2个百分点。 2、人民币贷款新增0.59万亿元，同比少增0.31万亿元；M1同比增速6.0%，环比上升0.4个百分点；M2同比增速8.8%，环比持平。 3、社融结构上，政府债券发行节奏靠前是主要增量；信贷表现环比改善但仍偏弱，对公及零售贷款需求在政策支持下有望改善。 4、M1增长提速得益于低基数及资本市场活跃带来的存款活期化。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 监管政策超预期变动，银行资产质量超预期恶化。