房地产行业：业绩仍承压、毛利率企稳、房企分化加大－地产行业2025年半年报总结

#核心观点： 1、板块业绩承压：2025年H1地产板块营业收入同比下滑16%，归母净利润亏损1111亿元，业绩受计提减值增加、毛利率处于低位和三费费率增加影响。 2、优质房企表现相对较好：第一梯队房企业绩相对稳健，2025年H1营收增速为+2%，归母净利润为278亿元，实现盈利。 3、行业财务稳健性分化：板块有息负债规模下降3.9%，但第一梯队房企有息负债规模上升0.2%，财务指标明显优于其他梯队。 4、优质房企销售拿地表现优于行业：行业销售规模下行，但优质房企销售表现好于行业，排名提升；土拍市场热度提升，优质房企拿地力度接近40%。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：政策落地不及预期，基本面恢复不及预期，风险化解不及预期。