兰剑智能(688557):海外客户顺利开拓,新订单快速增长-首次覆盖

#核心观点：1、公司拥有平台化属性，下游布局广泛，场景落地能力突出，已开拓新能源、航空航天、通信设备等多个行业。2、2025年上半年实现总营业收入6.23亿元，同比增长19.54%；归母净利润0.41亿元，同比增长11.89%。3、2025年上半年新增订单15亿元，同比增长96%；在手订单20.6亿元，同比增长56.89%。4、2025年上半年海外收入5628万元，同比增长164.10%。5、公司研发持续高投入，2025年上半年研发投入6436.79万元，同比增长18.21%，占营收比例10.33%。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年每股收益（EPS）为1.51元、2.16元、2.75元，净利润增速分别为38.0%、43.6%、27.3%。给予公司2025年30倍PE，对应目标价45.3元。

#风险提示：客户订单不持续、项目周期较长、行业竞争加剧。

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