有色能源金属行业：战略金属板块或受益于宏观因素，推荐关注稀土磁材、钨等关键金属－周报

#核心观点： 1、镍：伦镍库存高企或压制镍价；印尼RKAB审批进展存在不确定性，新规实施后可能对矿石价格形成支撑。 2、钴：钴中间品面临原料短缺，刚果（金）出口禁令若延期将支撑钴价上行。 3、锑：锑矿供应紧张情况将持续，为锑价提供底部支撑。 4、锂：金九银十需求旺季下，需求增速乐观，对锂价具备刚性支撑。 5、稀土：中国主导全球稀土供给，新管理办法可能引发供给侧收紧预期。 6、锡：锡矿供应紧张局面短期内难以缓解，对锡价有支撑。 7、钨：钨矿供应偏紧，开采指标缩减，支撑钨价屡创新高。 8、铀：两大供应商下调产量指引，铀供给偏紧预期持续，对铀价有支撑。 #投资建议： 1、格林美：受益于印尼RKAB新规可能带来的镍矿石价格支撑。 2、华友钴业：受益于钴价回升及在印尼布局钴产业；其华飞公司为全球最大红土镍矿湿法冶炼项目。 3、中伟股份：受益于钴价回升，在印尼布局钴产业。 4、寒锐钴业：拥有完整钴产业链及刚果（金）稳定供应渠道。 5、腾远钴业：铜钴产能同步扩张。 6、湖南黄金：受益于锑价因供应紧张获得的底部支撑。 7、华锡有色：受益于锑价及锡价支撑。 8、华钰矿业：受益于锑价支撑。 9、天华新能：成本曲线低位，有矿端供给增量。 10、雅化集团：成本曲线低位，有矿端供给增量。 11、永兴材料：成本曲线低位，有矿端供给增量。 12、中矿资源：成本曲线低位，有矿端供给增量。 13、国城矿业：成本曲线低位，有矿端供给增量。 14、大中矿业：成本曲线低位，有矿端供给增量。 15、天齐锂业：成本曲线低位，有矿端供给增量。 16、赣锋锂业：成本曲线低位，有矿端供给增量。 17、北方稀土：受益于中国稀土供给主导地位及供给侧收紧预期。 18、金力永磁：受益于中国稀土供给主导地位及供给侧收紧预期。 19、广晟有色：中重稀土龙头，受益于供给侧收紧预期。 20、中国稀土：中重稀土龙头，受益于供给侧收紧预期。 21、兴业银锡：受益于锡价因供应紧张获得的支撑。 22、锡业股份：受益于锡价因供应紧张获得的支撑。 23、章源钨业：2025H1钨精矿产量1849.93吨，受益于钨价上涨。 24、中钨高新：收购柿竹园公司，受益于钨价上涨。 25、翔鹭钨业：2024年APT产量3724.62吨，受益于钨价上涨。 26、厦门钨业：钨精矿年产量约1.2万吨，项目达产后将达1.5万吨，受益于钨价上涨。 27、洛阳钼业：2025H1钨金属产量3948吨，受益于钨价上涨。 28、中广核矿业：中广核集团海外铀资源开发平台，受益于铀价因供给偏紧获得的支撑。 #风险提示： 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）全球锂盐供给超预期； 3）锡下游焊料等需求不及预期； 4）缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期； 5）锡矿在建项目建设进度超预期； 6）印尼镍供给释放超预期； 7）全球锑矿供给超预期； 8）全球钨矿供给超预期； 9）刚果金钴出口管制政策变动超预期； 10）中国出口管控政策超预期变动； 11）地缘政治风险。