碳纤维：周期底部复苏，高端突破引领250925

碳纤维行业正处于周期底部复苏阶段，价格企稳，开工率回升。需求呈现结构性回暖，风电领域增长强劲，航空航天持续复苏，低空经济（如 eVTOL、无人机）成为新爆发点。我们建议关注具备高端应用、新能源优势、出海敞口的优质企业。2024 年我国碳纤维呈现产能增速回落、区域分化明显、产品结构升级三大特征。据百川盈孚，2024 年我国碳纤维新增产能 1.53 万吨，总产能达 13.55 万吨，同比+12.73%（2023 年增速超 50%），新增投产扩张趋于理性，新增产能集中于 T300/T700 级 12K/24K 产品。其中，华东（37.53%）、东北（30.89%）、西北（24.35%）为三大主产区，华东产品多元但产能利用率低，东北集中度高（吉林为核心），西北受益能源优势。2024 年全年碳纤维产量 5.90 万吨（同比+8.16%），T300 级占比 63.58%（下降趋势），T700+级占比 36.42%（提升），企业普遍低负荷运行。2025 年我国碳纤维市场整体呈现价格趋稳、部分领域复苏的态势。据百川盈孚，截止 2025 年 8 月，主流碳纤维型号 T300-12K、T300-24/25K、T300-48/50K、T700-12K 的华东市场价格分别为 85 元/kg、75 元/kg、70 元/kg、105 元/kg，较年初跌幅均为 0%，国内碳纤维价格自 2025 年初以来维持相对平稳，为产业链盈利能力改善提供了稳定的外部环境，截至 2025 年 8 月，行业开工率已恢复至 61.52%（同比+14.92ppts），较年初+10.02ppts，显示部分复苏迹象。