迈瑞医疗(300760):上半年业绩依旧承压,期待公司三季度表现

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入167.43亿元，同比减少18.45%；归母净利润50.69亿元，同比减少32.96%。2、业绩承压主要与医疗反腐、地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模减少等因素导致国内医疗设备更新招标延误有关。3、公司预计第三季度整体营业收入将实现同比正增长，并延续逐季度环比改善趋势。4、上半年国际业务收入同比增长5.39%，占公司整体收入比重提升至约50%。5、公司已在全球14个国家布局本地化生产项目，MT 8000全实验室智能化流水线累计销售达15套。6、公司发布启元重症医疗大模型，布局“设备+IT+AI”数智医疗生态系统。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为134.42亿元、160.89亿元、172.13亿元，对应EPS分别为11.09元、13.27元、14.20元。维持买入评级。

#风险提示：国际化销售进展不及预期；反腐、财政支出、医疗专项债等因素影响超预期。

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