轻工制造行业：轻工纺服半年度业绩均有承压，关注包装纸、出口链修复－2025年半年报业绩综述

#核心观点： 1、轻工制造行业：2025年上半年营收微增0.01%，归母净利润同比下降23.14%。细分领域表现分化：家居用品第二季度营收同比增长5.16%，归母净利润同比下降2.79%；造纸行业第二季度归母净利润亏损7.47亿元；包装印刷上半年收入与利润分别同比增长10.85%和11.70%；文娱用品呈现增收不增利状态。 2、纺织服饰行业：上半年收入与归母净利润同比分别下降5.16%和8.40%。纺织制造上半年营收与归母净利润同比微增，第二季度盈利能力环比改善；服装家纺第二季度归母净利润同比下降29.13%。 3、投资策略：中美关税风险缓和有望改善出口链企业订单；家具类消费增长态势较好，以旧换新政策有望拉动内销；包装纸价格走强有利于相关企业盈利改善与估值修复。 4、行业评级：维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级。 #投资建议： 1、欧派家居（603833）：增持评级。 2、索菲亚（002572）：增持评级。 3、探路者（300005）：增持评级。 4、森马服饰（002563）：增持评级。 5、乖宝宠物（301498）：增持评级。 6、中宠股份（002891）：增持评级。 #风险提示： 宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。